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    會計學 深圳天健集團財務剖析中杜邦剖析法的應用

    博今文化 / 2020-09-25

      摘    要: 杜邦剖析法是一種對公司績效以及盈利才能、股東權益報答程度評價的辦法。本文經過運用杜邦剖析體系,將凈資產收益率逐漸合成為多項財務比率乘積,以此代表公司盈利、營運及償債才能,再運用SPSS軟件對不同財務才能的影響要素停止回歸剖析,依據剖析結果中對影響水平較大的要素停止擴展,最后針對深圳天健集團目前的財務情況,提出了一些合理的對策倡議。

      關鍵詞: 財務情況剖析; 杜邦剖析法; 凈資產收益率; SPSS剖析;

      隨著當前我國社會經濟的疾速開展,各類產業不時興起,2013年至今,我國建筑行業的消費才能有了顯著提升,消費范圍得到了快速擴展,在一定水平上促進了我國社會經濟的持續開展。杜邦剖析法是應用幾種財務指標之間的關系來綜合反映企業財務才能、評價企業績效的一種辦法。本文以深圳天健集團為研討對象,經過杜邦剖析法發現其存在的財務問題,為其提供一些合理倡議,以便更好開展。

      一、杜邦剖析法根本思緒引見

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      杜邦剖析法的根本公式是:

      上述公式把公司的凈資產收益率(ROE)分為不同的財務指標,以此分別反映盈利才能、營運才能以及償債才能。

      (1)凈資產收益率(ROE)

      凈資產收益率是該體系的中心指標,能夠反映股東權益的收益程度,該指標值越高,普通闡明企業的凈收益取得才能越強。

      (2)資產凈利率(ROA)

      資產凈利率,是影響凈資產收益率的重要的指標,與銷售凈利率和總資產周轉率的上下相關,該指標數值越高,則代表該企業的資產獲利才能越強。

      (3)權益乘數(EM)

      權益乘數代表企業的負債水平,資產負債率越高則該指標值越大,公司具有的杠桿利益也越大,風險也會隨之增大。

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      如圖1所示為杜邦剖析體系的根本框架。

      杜邦剖析法的根本思緒是從中心凈資產收益率停止財務指標的合成,經過運用銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數三個指標的乘積來表示凈資產收益率,這三個指標分別代表公司的盈利才能、營運才能和償債才能,最后完成對企業運營與管理剖析的目的。

      圖1 杜邦剖析體系根本框架
    圖1 杜邦剖析體系根本框架
     

      二、杜邦剖析在天健集團財務剖析中的運用

      深圳天健集團位于廣東省深圳市,其主要產業是市政工程、建筑施工、房地產和投資開發,同時兼營商貿、工業、房屋租賃、物業管理、建材消費等。

      依據東方財富CHOICE金融終端導出的天健集團財務報表數據整理得出下列圖表(表1、圖2-圖5):
     

      表1 天健集團2014-2019年財務指標數據
    表1 天健集團2014-2019年財務指標數據

     ?。ㄒ唬╀N售凈利率剖析

      依據杜邦剖析法,對天健集團的財務指標剖析:如圖2、圖3所示,2014年至2019年,天健集團的資產總額、銷售收入、凈利潤、一切者權益總額以及停業總本錢都呈增長趨向,能夠看出銷售收入增長率略高于停業總本錢增長率,闡明停業本錢得到了一定的控制,但凈利潤的增長幅度較小、動搖不大,根本穩定,因而銷售凈利率也根本穩定,沒有上升的趨向。

      圖2 天健集團2014年-2019年局部報表項目變化趨向圖

      圖2 天健集團2014年-2019年局部報表項目變化趨向圖

      圖3 天健集團2014-2019年杜邦剖析指標變動趨向圖
    圖3 天健集團2014-2019年杜邦剖析指標變動趨向圖

      
     ?。ǘ┛傎Y產周轉率剖析

      2014年至2019年,天健集團的總資產周轉率呈先降落后上升的趨向,闡明公司的資產周轉速度在加快,資產應用效率正在逐漸進步。近六年來公司的總資產和銷售收入都在快速增長,所以使得公司的資產周轉率上升速度較慢。進一步剖析公司隨著銷售產生的應收賬款的變化,如圖4所示,能夠看出隨著公司的銷售收入增長,其應收賬款也在不時增加,應收賬款率降落趨向明顯,闡明公司賬款的回收速度逐步降落,其管理程度有待進步。

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      2014年至2019年,天健集團的權益乘數呈上升趨向,對公司近六年的資產負債表停止進一步剖析,如圖5所示,資產總額大幅度上升,一切者權益總額在小幅度上升,各年的對付職工薪酬和長期借款在逐年增加,對付利息在減少,闡明天健集團在增加財務杠桿利益,其財務風險也在隨之增加。

     ?。ㄋ模﹥糍Y產收益率

      如圖3所示,2014年至2019年天健集團的凈資產收益率變化并不穩定,總體呈先降落后上升的態勢,也闡明近年公司自有資本取得凈收益的才能越來越強。

      三、實證剖析

     ?。ㄒ唬┻x取數據

      圖4 天健集團2014-2019年應收賬款趨向圖
    圖4 天健集團2014-2019年應收賬款趨向圖

      圖5 天健集團2014年-2019年資產負債表局部項目趨向圖
    圖5 天健集團2014年-2019年資產負債表局部項目趨向圖

      以下選取了對銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數可能有影響的各項要素的數據,如表2-表4所示。

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      由于不同的財務才能遭到的影響要素較多,文章選擇采用多元回歸模型對公司的盈利才能、營運才能以及償債才能的影響要素停止剖析,首先對不同的財務才能樹立模型,并將數據代入SPSS軟件中停止相關性剖析,最后經過逐漸回歸辦法判別模型的有效性。

      (1)盈利才能

      表4 償債才能影響要素表
    表4 償債才能影響要素表

      假定模型為:銷售凈利率=F(凈利潤、停業收入、停業本錢、所得稅費用),即Y????X????X????X????X????,剖析結果如表5、6所示。

      模型2是在模型1的剖析結果上逐漸將顯著性檢驗不經過的指標剔除后停止的,由于銷售凈利率是由凈利潤和停業收入計算得出,而停業本錢與所得稅費用相比擬更不顯著,所以模型中保存了所得稅費用指標。能夠看出此時模型2調整后的R方接近1,擬合較好,所以模型為:

      表5 盈利才能回歸剖析結果
    表5 盈利才能回歸剖析結果

      a.因變量:銷售凈利率

      因而停業收入、凈利潤、所得稅費用是影響銷售凈利率的主要指標,分離銷售凈利率的計算公式,可知要進步公司的銷售凈利率,則要經過進步凈利潤和恰當降低停業收入的方式來完成。

      (2)營運才能

      假定模型為:總資產周轉率=F(停業收入,應收賬款,固定資產,貨幣資金,存貨),即Y2=β1ε1+β2ε2+β3ε3+β4ε4+β5ε5+φ2,同銷售凈利率的模型計算過程得出,總資產周轉率的數學模型為:

      表6 模型匯總
    表6 模型匯總

      可見,影響總資產周轉率的主要要素是停業收入、應收賬款、固定資產以及貨幣資金,依據資產周轉率計算公式可知總資產周轉率與停業收入成正比,與固定資產成反比,能夠經過恰當降低固定資產比重來加快總資產周轉率。

      (3)償債才能

      假定模型為:權益乘數=F(資產總額,一切者權益總額,對付職工薪酬,長期借款),即Y3=μ1K1+μ2K2+μ3K3+μ4K4+φ3。同上述辦法,計算出權益乘數的數學模型為:

      由此可知資產總額、一切者權益和對付職工薪酬對權益乘數的影響比擬大,因而能夠經過調整這些影響要素來進步公司的償債才能。

      四、應對戰略

      1.把握市場需求,針對不同的市場特性制定不同的銷售方案,進步公司盈利才能。

      2.降低固定資產所占比重。定期停止固定資產的清查,及時淘汰不需求的固定資產,不時進步固定資產的運用效能。

      3.堅持權益乘數的穩定,控制財務風險在一個穩定的程度,以此保證公司償債才能的完成。

      4.進步公司的運營效率。公司需依據運營環境的變化及時做出科學、有效的運營決策,以完成公司運營、運營效率的提升,緊跟行業變化趨向。

      5.進步管理者專業素質。首先要進步公司決策者的財務管理素質,最大限度地降低財務風險。